工程机械行业系列深度之四:混凝土机械有望接棒挖机实现高速增长_188体育下注

作者:188体育下注 时间:2019-06-06 分类:新闻资讯

本期投资提醒:

混凝土188体育下注体育APP机械普遍用在工程扶植,中国企业垄断全球千亿市场。砼机可用在混凝土施工的全流程,常见利用有建筑地基浇筑、钢混布局建筑物浇筑、桥梁浇筑、地铁车站浇筑、机场浇筑、农田小水利浇筑、预制混凝土布局件浇筑等场景。我们按照《中国工程188体育下注体育APP机械工业年鉴》表露的数据,以泵车、泵、搅拌站、搅拌车均价别离为280/25/240/40 万元估算其市场空间,上一轮景气宇高点和低点别离呈现在2011/2016 年,对应市场空间别离为761/351 亿元,斟酌到国内水泥用量占全球的60%摆布,我们认为全球混凝土188体育下注体育APP机械市场整体在千亿元人平易近币范围。中国工程188体育下注体育APP机械“三强”已在上轮高点前后完成对全球三年夜品牌——普茨迈斯特、cifa 和施维英的收购,今朝全球混凝土市场根基被中国企业垄断。

焦点不雅点:地产灰心假定不影响混凝土188体育下注体育APP机械正常更新,估计2019/2020 年泵车销量8000/7800 台。焦点转变:泵车泵送能力总需求对地产的依靠下降:在2017 年之前的需求特点下,砼机特殊是泵车、搅拌车、搅拌站等首要机型在地产的利用占比超60%;2018年以来,跟着基建工程占比的晋升、施工工艺的转变,混凝土188体育下注体育APP机械特殊是泵车与搅拌运输车在部门省分已呈现基建利用跨越地产利用的环境,我们认为即便地产投资在2019 年呈现5%量级的下滑,对泵车泵送能力总需求的影响也相对较小。2019 年进入更新岑岭:前轮“四万亿”超售装备集中发卖在2009-2012 年,我们从行业经验、装备寿命布局、二手买卖网站年夜数据、投资回报期等视角,综合判定需求不变的假定下,2019/2020 年泵车更新需求7997/7759 台,混凝土搅拌车更新需求4.20/4.17 万台,带动泵车与搅拌车2019/2020 年销量别离为8000/7800 台与5.5/5.0 万台。

全球需求:全球需求稳中有进,强化本轮景气周期。新兴市场国度特殊是东南亚本轮年夜范围招商引资估计将带动年夜范围的根本举措措施扶植与地产扶植,2018 年我国挖机出口同比增加97.5%,东南亚国度供给主要需求支持,混凝土装备一般入场较晚,有望受东南亚挖机高销量传导带动;发财国度市场混凝土用量整体不变,装备不变更新供给根本需求。

投资建议:2019 年混凝土188体育下注体育APP机械有望与移动式起重机配合接棒挖机销量增加,保举全球混凝土188体育下注体育APP机械龙头三一重工(高盈利肯定性供给平安垫,混凝土188体育下注体育APP机械2019 年收入与利润弹性年夜,起重机进入结构收成期,挖机龙头市占率仍处上升通道,出口放量对冲国内周期向下),重点存眷混凝土188体育下注体育APP机械优势企业中联重科(计谋重回工程188体育下注体育APP机械主业,汗青负担不竭出清,混凝土188体育下注体育APP机械、起重188体育下注体育APP机械利润占比高,2019 年挖机、高空功课平台等营业供给边际增量)。

风险提醒:若地产投资特殊是建安开支呈现20%以上幅度的下滑、基建投资强度不和预期、钢布局建筑推行进度年夜幅加速、混凝土188体育下注体育APP机械呈现恶性价钱战或前提战,将必然水平上影响混凝土188体育下注体育APP机械的正常更新与龙头公司的经营健康度。

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